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　　本次议息会议以10票赞成、2票反对的投票结果，顺利通过维持利率不变的决议，将美国联邦基金利率稳定在3.50%～3.75%，与市场普遍预期一致。此次利率决议看似是共识主导下的常规操作，未出现意外波动，但深入观察投票结构便会发现，这绝非简单的共识表决，而是对美联储内部治理能力、政策凝聚力的隐性测试，更是内部立场分歧的集中暴露。反对票来自一贯持“鸽派”立场的米兰和此前坚持中性立场的沃勒，两人反对理由虽有不同，但背后暗藏了政策博弈，其中最值得关注的是沃勒的立场转向。作为此前美联储内部中性派代表，沃勒此次首次明确支持降息，这与特朗普政府近期对美联储的持续施压形成呼应。

　　进一步来看，这种“表面共识、内部分歧”的格局，对美元走势或形成“短期托底、长期埋雷”的影响。短期来看，多数美联储票委坚持维稳的共识，叠加会议声明对美国经济的积极调整（将经济活动描述从“温和扩张”上修至“稳健扩张”，同时删除前几次会议反复提及的“就业市场下行风险上升”措辞），市场对美联储过度宽松的预期没有升温，短期对美元形成支撑。美国2025年三季度实际GDP环比折年率终值上修至4.4%（初值为4.3%），较二季度3.8%的增速进一步加快，这一数据为美国经济“稳健扩张”提供了强有力的佐证，成为支撑美元短期韧性的核心基本面因素。

　　值得注意的是，1月30日，美国总统特朗普正式提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，以接替将于5月任期届满的现任主席鲍威尔。提名公布后，美元指数迅速上行，这一走势充分体现了市场对沃什“”政策底色的预期，成为短期支撑美元韧性的又一重要因素，进一步印证了美元短期走势与政治主导的政策取向紧密相关的判断。作为横跨华尔街、白宫、美联储的金融精英，沃什核心政策主张为“降息与缩表并行”，其“”底色下的快速缩表预期，短期进一步强化了市场对美元的看多情绪，与当前美元短期韧性的逻辑形成呼应。若沃什正式就职，预计美元指数有望进一步上探至100点左右。

　　美联储在通胀表述上的谨慎平衡，以及储备管理购买（RMP）计划的持续推进，形成了政策表态与工具支撑的短期双重防护。在通胀问题上，鲍威尔未回避当前通胀水平仍高于2%的长期目标的现实，明确提及通胀偏高的现状，但同时补充说明此次通胀超调的大部分原因源于关税政策冲击带来的一次性价格上涨，并非实体经济内生性通胀压力的持续升温。这一措辞调整，既避免市场因过度担忧通胀失控而产生对激进紧缩政策的预期，也未否定长期宽松的可能性，实现了“稳预期、留空间”的政策平衡。

　　沃什获得提名及潜在政策取向，也为美元长期信用重新定价增添了新的变量。若沃什上任后能在坚持“”政策主张的同时守住美联储的政策独立性，避免沦为政治诉求的工具，其“降息与缩表并行”的策略或能在收缩流动性与稳定经济之间寻求平衡，配合美国产业修复进程，推动美元温和贬值；反之，若美联储政策被政治过度干预，或缩表与降息节奏失衡导致市场信心崩塌，即便美国产业有所修复，也难以阻止美联储制度性信用折价，进而触发全球货币秩序的深度重构，美元将面临无序暴跌风险。此外，沃什将油价视为降息和缩表的核心工具，其对油价的调控倾向，将通过“石油—美元”循环进一步影响美元长期信用定价，成为影响美元长期走势的重要隐性变量。

　　2026年1月的美联储议息会议是美元信用重新定价的重要起点。值得注意的是，本文对美元后期走势的基准行情判断，大部分基于对1月美联储议息会议内容的解读与相关变量的推演。后续应重点关注四方面因素：一是美联储新任主席提名的批准进程；二是沃什上任后的政策实施力度，尤其是缩表与降息的节奏平衡；三是油价波动幅度及美国关税政策的潜在调整；四是美国经济韧性的持续性。若上述核心变量出现超预期变动，可能导致美元实际走势与基准判断产生偏差。（作者单位：南华期货）