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　　2025年，创新药与人工智能以及红利、有色等板块接连起舞，其中创新药，尤其是港股创新药板块与人工智能“风头”延续至三季度末，彼时共有49只“翻倍基”，而港股医药主题基金占据相当比例。然而截至去年末，随着恒生创新药指数的回撤，业绩排行中相关主题产品罕见踪影，在一众A股科技主题翻倍基的包围里，仅有汇添富香港优势精选一只产品涨超112%。这也是港股整体行情在2025年慢牛中跑输A股的一大缩影——去年四季度内，除了创新药板块，恒生科技指数同时高位回撤，单季度跌约15%，因此全年仅有约两成的涨幅，连带相关基金也表现不佳。华东某公募基金分析指出，港股走弱主要受多重因素叠加影响，包括南向资金在公募基金基准新规背景下阶段性回流A股、部分板块抱团交易的挤出效应，以及市场对IPO融资节奏加快和限售股解禁高峰到来的担忧。同时，企业盈利预期下修与海外流动性扰动，也对港股市场形成一定压制。（券商中国）